Under månaden kom till slut en räntesänkning från FED, tillsammans med en prognos om ytterligare ett par sänkningar framöver. Marknaden väger mellan två ytterligheter: å ena sidan starkare tillväxt och uteblivna sänkningar, å andra sidan en recession men med räntesänkningar. Min baslinje är något mitt emellan – en konsoliderande marknad där räntor sänks samtidigt som vinsterna håller i sig. Det är ett läge som historiskt kan vara gynnsamt för aktier.

En faktor som också är värt att ta med i beaktande är det mellanårsval som kommer nästa höst. Inför detta kommer ekonomin hårdgranskas och nuvarande administration har starka skäl att skapa ett så gynnsamt läge som möjligt. Det är ingen hemlighet att Trump förespråkar låga räntor, och han får möjlighet att utse ny Fed-ordförande nästa år. Parallellt ser vi fortsatta inhemska satsningar i USA, inte minst inom tech. Ett tydligt exempel är att den amerikanska staten nyligen investerade cirka 9 miljarder USD i Intel och därmed blev en betydande ägare, omkring 10 %. Intel har sedan länge valt att lägga forskning, utveckling och chipproduktion i USA. Sammantaget talar dessa faktorer till den amerikanska marknadens fördel.

Innehav

På minussidan stack inget enskilt innehav ut – flera låg ungefär kring noll i september. På plussidan hade vi däremot flera tydliga vinnare.

Planet Labs utvecklades starkast med + 95,2 % under månaden. Kvartalsrapporten i början av september överraskade positivt, särskilt på omsättningen, och aktien steg omkring 35 % på rapportdagen. Bolaget höjde även utsikterna efter en kraftigt växande orderbok. Planet Labs, som levererar satellitbilder av jorden, har gynnats av ökade försvarssatsningar och har annonserat avtal med USA:s försvarsepartement, Nato och tyska staten. Dessa kunder kan, via Planet Labs, få högupplösta och frekventa bilder över prioriterade geografier. Bolaget meddelade dessutom planer på en ny anläggning för att tillverka satelliter i Berlin för att möta den ökade efterfrågan.

Ett annat bolag i portföljen som kom med en stark kvartalsrapport under september var Micron.Det amerikanska bolaget, som tillverkar minneschip, ser en tydligt ökad efterfrågan drivet av AI och investeringar i datacenter, där Microns produkter är centrala. Rapporten visade 46 % intäktstillväxt och förbättrade marginaler, och aktien steg + 41,2 % i september. Trots uppgången är aktien fortfarande relativt lågt värderad jämfört med flera andra bolag i sektorn.

Nyheter

Det amerikanska molnbolaget Oracle stal rubrikerna i september när bolaget släppte sin kvartalsrapport. Själva rapporten landade i stort sett i linje med förväntningarna, men det som verkligen fick marknaden att reagera var beskedet om en framtida orderbok på svindlande 460 miljarder USD. Som jämförelse uppgår Amazons motsvarande orderbok till cirka 195 miljarder och Googles till omkring 106 miljarder – vilket gör Oracles orderbok 2-4 gånger större än dessa giganters. Detta samtidigt som Oracle i dag bara har ungefär 3 % av molnmarknaden, mot drygt 30 % för Amazon och 13 % för Google.

Förklaringen? Ett omfattande avtal med OpenAI på cirka 300 av de 460 miljarderna USD, där OpenAI från och med 2027 planerar att köpa cloud computing-tjänster från Oracle, som blir huvudleverantör. Utöver att aktien steg 36 % på beskedet, pekar utvecklingen på att Oracle är på väg att bli en central aktör inom AI-infrastruktur - och att vi fortfarande befinner oss tidigt i uppbyggnaden av kapaciteten för AI.

Magnus Nicklasson 251003